央行17日發佈的數據顯示，今年1月社會融資規模為9559億元，比上年同期少8001億元，降幅達45.6%。

銀河證券董事總經理左小蕾(微博)認為，1月社會融資總量下降主要還是受節日因素影響，造成生產活動停止，從而形成投資需求、信貸需求有所減少。

“因為去年春節是在2月份，所以今年同比會出現比較大的降幅。”她說，“受政策調控影響，房地產貸款需求下降，也影響瞭信貸總需求。”

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，1月社會融資總量下降的主要原因還是新增貸款增速不及預期，新增貸款在社會融資總量中本身比重比較大，1月份貸款增速是近幾年新低，導致整個社會資金供給的偏緊。

央行數據顯示，1月份人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元；外幣貸款折合人民幣減少148億元，同比少增1010億元。

從去年全年融資總量結構來看，2011年人民幣貸款占社會融資規模的58.3%；外幣貸款占比4.5%，而今年1月份人民幣貸款占當月社會融資規模已超過77%。

國泰君安首席研究員林采宜認為，深層次看，融資規模下降主要是經濟增速下行周期正在來臨。

“下行周期來臨，既是造成社會融資規模下降的原因，也為融資規模下降所反映。”林采宜說。

央行數據還顯示，1月份未貼現的銀行承兌匯票減少212億元，同比少增3369億元。企業債券凈融資442億元，同比少570億元；非金融企業境內股票融資81億元，同比少650億元。

對於承兌匯票、債務融資、股票融資都呈現下降的局面，李慧勇認為，1月份春節假日對新股發行審核存在一定影響。而承兌匯票下降，反映瞭社會經濟活動活力下降，導致的資金需求下降。

“商業活動放慢一般會導致資金需求趨於萎縮，特別是企業資金周轉速度的快慢，往往和未貼現的承兌匯票金額的增減呈正相關。”李慧勇說。