周小川力挺資本市場 央行加強與證監會合作

周小川昨日發言力挺中國證券市場發展。

中國兩位金融高官昨天“換位”談市場，中國人民銀行行長周小川（簡稱“央行”）主講支持資本市場“穩定發展”，而中國證監會主席郭樹清則強調“推進人民幣資本項目可兌換”。

周小川昨日在參加第三十七屆國際證監會組織年會上表示，央行將一如既往支持資本市場改革發展，強化對跨境資本流動的監測和管理，促進跨境資本有序流動，為資本市場穩定發展提供良好的宏觀、貨幣金融環境。

由於央行主管國內貨幣政策，資本市場短期表現由資金推動，管“錢”的周小川提出要支持資本市場，讓市場人士的樂觀情緒再起。

無獨有偶，中國證監會主席郭樹清亦表示，人民幣資本項目可兌換目前要做的主要工作是“開正門”、“暗翻明”，逐項評估資本賬戶真實情況。這亦讓中國近期將擴大QFII（合格的境外投資者）和海外養老金入市之說，似得到監管回應。

國際證監會組織年會於5月13日至17日在北京舉行，國際證監會組織（IOSCO）是證券期貨監管領域的國際合作組織，成立於1983年，總部設在西班牙馬德裡，現在有193個會員機構，而中國證監會是在1995年7月加入該組織的，年會由成員輪流承辦，這是該組織首次在中國內地舉辦年會。

國務院副總理王岐山5月16日於中南海會見瞭出席該次年會的境外代表。王岐山表示，當前世界經濟形勢依然復雜嚴峻，首要任務是確保復蘇、增長和就業。國際社會都在深刻反思這場國際金融危機，本屆年會圍繞全球資本市場改革發展與監管合作進行研討，具有重要的現實意義。

周小川：促進多層次資本市場發展

周小川昨日發言力挺中國證券市場發展。

他表示，央行將加強與中國證監會和其他監管機構合作，逐步增強貨幣政策與金融監管政策的協同效應，進一步完善宏觀審慎監管的金融框架，保持經濟平穩較快發展和物價水平基本穩定。

“中國資本市場尚存在‘父愛式管制’，要加大改革力度。政府的主要責任是做好投資者教育，讓其自行積累知識並逐步承擔風險。”周小川說，中國股市總市值排名全球第三，僅次於美國和日本，國內債券餘額全球第四，商品期貨品種27個，形成瞭較完備的期貨品種體系，多層次資本市場體系初步形成，對現代金融體系的構建和完善發揮瞭重大作用。不過，中國資本市場處於相對初級的發展階段，新興加轉軌特征突出，資本市場發展有賴於進一步的改革創新。

他還為資本市場改革出謀劃策。周小川說，國內資本市場應加快改革步伐，重點在三方面取得突破：一是要進一步提高資本市場服務實體經濟能力為三農、科技創新型企業服務，為文化創意、中小微型企業提供更多的直接融資，又要抓緊開發國債期貨、商品期權、利率互換等金融工具，為實體經濟發現價格和管理風險提供間接的支持。二是抓緊完善市場化運行機制。要牢牢把握“新興加轉軌”的特征，以提高市場透明度為核心，完善發行上市、並購重組、分紅、退市等規則體系，積極構建、完善有利於市場穩定運行的機制體制；第三是堅決守住不發生系統性風險的底線。

周小川還建議，積極推動債券市場發展，促進資本市場全方位開放，適時推出雙向跨境ETF，逐步擴大QFII和RQFII額度，支持經營機構積極走出去；抓緊開發國債期貨、商品期權、利率互換等金融工具，為實體經濟發現價格和管理風險提供間接的支持。

周小川還強調，要進一步促進多層次資本市場的發展，推出有層次的櫃臺市場，建立全國性的中小企業股權轉讓體系，即通常所說的“新三板”。

周小川同時表示，下一步，央行將支持雙向跨境ETF產品的發展，擴大QFII和RQFII的投資額度，鼓勵中國的金融機構積極走出去，增強國際競爭能力和抗風險能力。

在談到資本市場時，周小川稱，很多發達市場的發展是自下而上的自然演進。中國的市場約束能力不強，管制較多，應以理性、務實的態度，從新興加轉軌的客觀條件出發，最大限度激發市場主體的活力；同時強化市場的基礎建設，完善發行上市、並購重組、分紅退市等市場應有的機制。

對於貨幣政策和金融監管的關系，周小川表示，應加強二者的協調，落實宏觀審慎的監管政策，加強對系統性風險的防范，促進跨境資本有序流動，創造良好的宏觀貨幣金融環境。

郭樹清：推進人民幣資本項目可兌換

在同一場合，郭樹清發表瞭《中國資本市場開放和人民幣資本項目可兌換》的演講，郭樹清稱，中國資本市場的對外開放，具有高度重視“綠地投資”（編註：是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國的法律設置的部分或全部資產所有權歸外國投資者所有的企業）、堅持金融為實體經濟服務、有效建立“防火墻”機制、從涉外經濟部門開始、先易後難逐步擴大等優點。但是，不足之處在於資本和金融市場體系發展不平衡，市場運行效率和金融監管的有效性有待提高。

郭樹清稱，中國的資本項目開放水平大大高於IMF（國際貨幣基金組織）等相關機構的評估結果。“初步評估結果是：中國資本項目中事實上可兌換的有16個子項，基本可兌換的有17個子項，部分可兌換的有7個子項，沒有完全不可兌換的項目。”

他提出，目前需要做的工作主要有兩項，一是按照名實相符的原則，“開正門”，“暗翻明”，清理有關的法律文件；二是向國際社會澄清相關原則的適用差異，說明中國大陸與港澳臺的特殊緊密聯系，逐項評估資本賬戶真實情況，盡快達成新的共識：“人民幣成為完全可兌換貨幣，不僅有利於中國的經濟社會發展，而且勢必會為國際金融體系重建和世界經濟秩序改善做出巨大貢獻。”

正在加速推進的“專項QDII”以及RQFII拓展至經紀業務，正是證監會為“開正門、暗翻明”推出的舉措。

“內地居民買港股、香港居民買內地A股，雖然監管未開口子，但實際上已通過各種渠道操作已久”，一市場人士解讀道，但有瞭政策扶持，該類業務范圍無疑將會擴大、更關鍵是，可以在此基礎上發展更多衍生業務。

各方力挺中國資本市場

周小川並不是惟一一個表態支持資本市場發展的財金高官。

其中，關註度最高的當屬今年1月6日至7日召開的全國金融工作會議上，中共中央政治局常委、國務院總理溫傢寶在部署近期金融改革發展時提出，深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，加強股市監管，促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心。這是中國資本市場改革首次出現在全國金融工作會議的重點工作部署中。

3月27日，王岐山在郭樹清的陪同下，一起考察瞭中關村非上市公司股份轉讓試點工作。王岐山當時強調，場外交易市場是多層次資本市場的重要組成部分。此舉被市場解讀為場外市場的建設得到瞭監管機構的扶持。

首先是證監會矢志不渝倡導引入長期機構投資者，得到瞭全國社保基金的積極響應。全國社保基金理事會會長戴相龍屢次在公開場合，包括今年的博鰲論壇、中國經濟年會等表示，要支持養老金入市。戴相龍在博鰲論壇上說，會拿出一部分養老金投資股市，投資股票的比例最高為40%。

郭樹清本人更是不遺餘力地推動市場發展。他在出席上周舉行的證券公司創新研討會時表示，中國是世界上少有的高儲蓄國傢，每年新增的資本總量已居全球第一。在這種大背景下，證券公司要勇敢地承擔起應負的歷史責任，加快產品、業務、機制創新，促進儲蓄向投資的有效轉化，為不同規模、不同類型、不同成長階段企業提供有效的差異化服務。