固定收益大佬楊愛斌:債券市場正處於一個機會倉

記者 高麗霞

“目前債券市場正處於一個機會倉，債券市場在降息預期兌現的過程中，會迎來非常難得的投資機會。”固定收益投資大佬，原華夏基金固定收益部總監，現鵬揚投資總經理楊愛斌表示。

在周六的財富峰會上，楊愛斌表示，目前中國經濟正處於經濟轉型的陣痛中，而從歷史上看，任何一個經濟體在轉型的過程中，都是非常痛苦的，且時間漫長。經濟數據方面，4月份工業增長值為9.3%，已經跌到2009年4萬億以後非常低的位置，過去這個數字都是在12%-14%左右。

發電量在4月份大幅回落，進出口增長也很快面臨負增長的格局。深圳經濟增長數據在今年一季度進入史無前例負增長的局面，這是過去從來沒有的現象。未來全球經濟會是去杠桿化的階段，而且去杠桿化是一個漫長的過程，因此中國外需面臨嚴峻的挑戰。

中國經濟要轉型，需通過收入分配改革、制度革新、技術創新，從高投資、高儲蓄的出口導向型向內消費型經濟轉型。“現在轉型的痛苦過程中，我們的投資應該穩健一點、保守一點。在這個階段，固定收益的投資、債券的投資還是不錯的選擇。”楊愛斌建議到。

據其分析，目前短期資金市場利率在大幅下降，長期融資利率還是非常高的水平，信托公司12%左右的利率還是非常多的。而一季度70%-80%的上市公司盈利增長都是下降的，經營性現金流占利潤的比例也基本上是在下降，這說明企業盈利在下降。

一方面利率在高位，另一方面作為利息最後的承擔者—上市公司的盈利在大幅的下降，這一定是不可持續的。“我認為，在接下來三到六個月的時間，如果說CPI還維持在3%以上，不見得降低存款利率，但貸款利率的下浮、甚至單方面不對稱降低貸款利率還是很有可能。在這樣的降息預期到降息兌現的過程中，最大的受益者是債券。目前債券市場正處於一個機會倉，債券市場在降息預期兌現的過程中，會迎來非常難得的投資機會。

《投資快報》發自廣州