季末一片借錢聲 隔夜利率創兩個月新高

臨近6月底，銀行間資金面緊張狀況日益嚴重。昨日不僅各期限資金價格繼續飆漲，更有市場傳聞央行進行瞭定向逆回購操作，向市場註入流動性，以舒緩資金緊張狀況。市場人士指出，臨近端午假期和季末，若央行不實施逆回購等措施紓困，資金面緊張狀況或將延續至7月。

盡管央行周二進行的3月期國庫現金定存中標利率意外走低，但這種利好帶來的資金面寬松預期瞬間被更多的資金需求淹沒。

昨日，在銀行間回購市場上，隔夜加權平均利率收於3.31%，較前一交易日上漲瞭60個基點，創下兩個月來的新高。

“本以為3.23%的國庫定存利率會給市場帶來一些寬松的利好預期，沒想到一開盤就開始借錢，直到下午收盤才借到。”某國有大行資金交易員無奈地對記者表示。

事實上，這種資金面緊張跡象早已顯露。從本月初開始，銀行間回購市場資金價格中樞開始上移，告別寬松。資料顯示，7天回購加權平均利率昨日收報3.45%，較6月初上漲107個基點，漲幅達45%。

盡管目前回購利率總水平不高，但市場拆借難度明顯變大。究其原因，上述大行交易員認為，一是季末因素和端午節現金備付令銀行捂緊“錢袋”，融出意願不強。二是5月新增外匯占款盡管扭負為正，但未來新增外匯占款料仍不樂觀。三是公開市場7月到期資金量銳減，較6月減少近5成，市場預期不樂觀。

對此狀況，市場分析人士指出，預計這種資金面緊張情況還將維持一段時間。主要原因在於，一是7月5日將面臨法定存款準備金常規繳款，將被動上收大量資金。二是7月上中旬大型商業銀行面臨分紅派息壓力，資金面緊張情緒一時難以緩解。

不過，市場對央行紓困的預期也進一步加大。5月新增外匯占款僅為234.31億出臺後，加大瞭市場對進一步下調存款準備金率和央行開展逆回購的預期。

國泰君安債券研究所指出，存款準備金率下調是應對外匯占款流出的主要政策工具。考慮到今年外匯占款明顯少增導致基礎貨幣下降，央行需通過降準來增加貨幣乘數，保證貨幣增速平穩增長，預計年內存款準備金率還有兩次左右下調空間。

昨日早間，市場便傳聞央行開展瞭定向逆回購。盡管傳聞有待證實，但可以確定的是，在目前資金面緊張情況下，不排除央行擇機實施定向逆回購、向市場註入流動性的可能性。

（上海證券報）