5月宏觀經濟數據延續4月下行趨勢，在通脹回落至近兩年新低的同時，投資、消費和工業增加值也創出多年來新低，印證瞭央行在數據發佈前夕緊急降息的必要性，同時也為宏觀政策微調提供瞭空間。

分析人士預計，央行年內仍有一到兩次降息的可能，存款準備金率也存在下調空間。

國傢統計局9日公佈數據顯示，5月CPI同比增長3.0%，是2010年7月以來的23個月低點， CPI環比下降0.3%；而PPI更跌至30個月的低點，同比下跌1.4%,且為連續第三個月負增長。

受食品價格下降影響，5月CPI如預期般回落，但回落幅度略超市場預期。“預計6月份CPI將繼續下行，跌破3%。物價下行的趨勢將在第三季度延續。”交行金研中心研究員王宇雯說。清華大學教授李稻葵（微博）也表示，未來5個月CPI同比都會在2.6%左右，全年為3%，這些為宏觀政策微調提供瞭空間。

不過，市場為通脹逐漸回落紓解的那口氣，卻堵在瞭對經濟下行的擔憂上，尤其是5月投資和消費增速均出現回落。

數據顯示，今年1-5月固定資產投資增速為20.1%,創出2003年以來新低；5月社會消費品零售總額增速為13.8%，為2006年8月以來新低。5月工業增加值同比漲幅雖反彈至9.6%，但並未見明顯好轉，僅略高於4月份的近三年低點。

拉動經濟增長的“三駕馬車”中，唯一讓人感到欣慰的就是5月外貿重回兩位數增長。其中，進、出口規模雙雙創月度歷史新高，5月進口和出口增速分別為12.7%、15.3%。

隨著中國經濟下行壓力持續增大，政府已將穩增長放在更加重要的位置，並出臺瞭一系列刺激政策，包括加快重大項目審批，對流通領域實施結構性減稅，財政補貼汽車下鄉和節能傢電，放開民間投資門檻等。此外，央行上周四還宣佈三年半來首度降息，距離其在4月數據出爐後第三度下調存款準備金率尚不足一個月。

盡管如此，分析人士仍認為，上述政策短期內難見成效，內需繼續降溫，且在歐債危機加劇的情況下外需也難有明顯改善，因此，二季度國內生產總值(GDP)增速很有可能跌破8%，這也為更多“穩增長”措施出臺提供瞭空間。央行年內仍有一到兩次降息的可能，存款準備金率亦有下調空間。

中金公司首席經濟學傢彭文生表示，得益於通脹下行趨勢明朗，貨幣政策進一步放松的空間已經打開，年內仍有兩次共50個基點的降息空間。